春节未到红包已至!央行建立临时准备金动用安排 或可释放1.5万亿流动性

2017-12-30 06:49:06 来源: 国际金融报

  12月29日,央行发布公告称,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,决定建立临时准备金动用安排。

  央行称,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。

  对此,复旦大学经济学院教授孙立坚对《国际金融报》记者表示:“这是央行现在的一个过渡性举措,是出于对如今货币政策偏紧的政策取向的考虑。临近元旦,人们都需要现金消费,对现金的需求高于平时。但这并不是国家鼓励放贷的信号,只是暂时性的举措。”

  据了解,这已不是央行第一次在这个时间点采取大动作了。

  2017年1月20日,央行官方微博发布消息称,为保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平稳运行,人民银行通过“临时流动性便利”(下称TLF)为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。这一操作可通过市场机制更有效地实现流动性的传导。“临时流动性便利”一词进入大众视野。

  那么,央行的这两次春节限定版操作有何异同呢?

  兴业研究首席经济学家鲁政委称,和2017年春节前推出的临时流动性便利(TLF)操作相比,两者在操作期限和对象上相差无几,无需质押券。但临时准备金动用安排在宣布时点上更靠前,操作利率更低,可释放的流动性规模更大,根据最新数据估算上限可以达到1.5万亿元左右。

  根据央行的要求,本次临时准备金动用安排的使用对象为“在现金投放中占比较高的全国性商业银行”,与2017年TLF操作对象一致。鲁政委分析,根据央行在《2017年第三季度货币政策执行报告》中的表述,“中资大型银行成为惟一的资金融出方”,因此,中资大行更有可能成为本次临时准备金动用安排的使用者。

  ▲ 图片来源:兴业研究

  从上图中可以看出,央行此次操作比2017年春节前的TLF操作提前了近一个月。鲁政委指出,近期的市场表现是主要原因。受资金跨年影响,资金成本不断飙升,而12月同业存单发行利率也一路突破前期高点,并且到12月下旬依旧未现明显的拐点。除此之外,流动性结构性困境仍未有破局之势。跨年期间,中小银行仍面临较大的流动性需求。因此在今年12月29日,央行早早宣布了春节流动性的临时安排。

  ▲ 图片来源:兴业研究

  对于此次举措带给商业银行的影响,孙立坚称:“建立临时准备金动用安排对大型国有银行的影响尚未可知,但对中小银行无疑是利好的。中小银行本身资本实力弱,缺乏流动性资金去盘活业务,相信这次举措会减轻中小银行流动性方面的压力。”

  “此次举措可以看出,监管层不希望看到流动性过分紧张,进而带来流动性系统风险的爆发。”鲁政委强调,2018年货币政策的主基调还是保持“稳健中性”,政策定力不变。  见习记者 范佳慧

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