欧央行政策错误风险令欧元涨势蒙尘?英国央行的先例或是最好的“定心丸”

2018-01-02 10:06:22 来源:
利好

  此前金十曾报道,随着全球经济持续、同步复苏,各国央行在2018年更加愿意、并且也更有能力启动或继续货币正常化进程,但各国央行面临的困境大不相同,政策失误风险也不容小觑。华尔街顶级投行美银美林的报告显示,美联储/欧央行的货币政策错误已经连续三个月成为基金经理最担心的市场尾部风险。

  欧央行缩减QE或导致政策错误?英国这则先例或是投资者的“定心丸”

  市场关注在通胀低迷和特朗普税改实施后美联储的政策动向,担忧加息和缩表是否会导致经济危机的来临;同样的,市场也关注欧央行缩减购债规模的节奏和以及何时退出购债计划,担忧这是否会杀市场一个“措手不及”。不过,对于欧央行从今年1月开始缩减购债规模这一事件,投资者不必太担心,英国此前的例子或能缓解投资者的担忧。

  英国央行在2016年8月宣布购买公司债的计划,令该国的债券市场重新焕发活力。在英国央行开始购买公司债以缓解英国脱欧对经济的潜在影响之前,英国的债券市场至少已经衰退了两年,债券发行商纷纷转向以美元和欧元计价的债券市场。不过,英国央行的购债计划刺激了公司债的发行,大幅降低了公司的借贷成本。福达国际的基金经理韦德(Sajiv Vaid)表示,这使得英镑更具吸引力,也为市场上创造了更多的流动性。

  英国央行在2017年4月停止了收购计划,尽管英国脱欧欧的不确定性仍笼罩,但债券市场的新发行数量仍然攀升到纪录水平。根据数据收集公司Dealogic的数据,2017年1月到12月英国发行的以英镑计价的公司债达到410亿英镑,合约550亿美元,这是2009年有统计数据以来的第二高的纪录水平。在英国央行宣布100亿英镑的公司债券购买计划以前,2016年英国公司债的全年发行量为270亿英镑,2015年为230亿英镑。

  此外,在英国央行停止购债之后,公司债的发行量依然保持稳定,Dealogic的数据显示,11月有21家公司发行了以英镑计价的投资级债券,创下纪录新高。巴克莱的欧洲债券负责人巴尔迪尼表示,英国央行结束购债计划已经被证明对市场的影响很小,即使在购债计划结束后,英国的债券市场也出现了积极的势头,情况也比未宣布购债之前好得多。

  而对于那些担心央行干扰债券市场的投资者,英国的先例应该也能给他们一颗“定心丸”,虽然有迹象表明,若欧央行结束购债计划,欧元区债券市场可能会“一蹶不振”,但英国的经验表明,欧央行结束购债可能导致的结果或许没有某些投资者所认为的那么糟糕,而且这也表明中央银行的干预可以对市场产生长期的有利影响。

  欧央行政策错误风险远不及政治风险大 欧元剑指1.25

  欧央行此前也承诺,希望未来的货币政策能让欧元区经济逐步摆脱对刺激政策的依赖,也不会给逐渐转好的经济复苏势头带来伤害。目前来说,欧央行行长德拉基需要在强势欧元的背景下处理好经济增长与温和通胀之间的平衡。不过,2018年欧元区面临的政治风险远大于政策错误风险。

  2017年欧元/美元累计上涨14%,从2015年1月到2017年7月,欧元/美元一直被困于1.0400-1.1460的区间,去年9月在1.2092筑顶之后则陷入了盘整阶段。进入2018年,由于欧央行不太可能开始加息,其利率决议是高度可预期的,而有了英国的先例,欧央行削减甚至退出QE或许也很难掀起太大的波澜,为欧元带来太多负面的影响。

  虽然欧元区在2018年将面临更多政治风险的考验,其上行动能有所减弱,不过只要欧元/美元的汇价仍在1.14-1.15区间顶部上方,欧元空头恐怕很难找到做空的机会。事实上,在1.0450区域欧元/美元的多重底部已经表明汇价有进一步看向1.2500的可能,欧元可能在2018年会违背德拉基的意愿再度强势上涨。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:lishenjian

0

+1

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
  • 建新股份
  • 白银有色
  • 乐视网
  • 泰禾集团
  • 方大集团
  • 建设银行
  • 张家港行
  • 盛达矿业
  • 代码|股票名称 最新 涨跌幅