2018非美众生相:欧元“无视”政治风险英镑“扎心”了?

2018-01-02 10:06:23 来源:

  纵观2017年G-10货币表现,受到持续复苏的欧元区经济以及欧洲央行QE减码计划的推动,欧元跑赢了其他主要货币。相反,受到经济持续降温以及大选结果出人意外导致政局不稳的影响,纽元年度表现在G-10货币中垫底。

  2018年,在美联储加息预期下,欧元、英镑等非美货币该如何押注?

  政治风险下 欧元仍显乐观

  进入2017年以来,欧洲一直被政治不确定性的阴霾所笼罩。但是,它的经济向好抵消了一些关于政治的担忧,欧元兑美元汇率更是创出了14年来的最佳年度表现。

  2018年,资产配置的改变、更强劲的经济复苏和欧洲央行量化宽松政策结束都可以继续提振2018年欧元兑美元的走势。

  法国农业信贷银行策略师Vassili Serebriakov表示,“欧洲央行正在缩减QE。在强劲增长的推动下,我们看到欧洲持续强劲的资本流入。欧洲债券收益率曲线可能会稍微陡峭一些,这可能会对欧元有帮助。”

  除了欧洲央行量化宽松政策的发展情况,包括2018年5月意大利的大选也将主导2018欧元走势。

  欧洲第三大经济体意大利周四(12月28日)宣布解散议会,准备在2018年3月4日举行大选。分析人士指出,意大利近年来分裂的政治版图意味着没有单一政党或联盟预料能赢得议会多数席位,这使得意大利可能产生悬浮议会,并令这个欧元区第三大经济体陷入数月政治僵局。

  荷兰国际集团外汇策略师Viraj Patel表示:“欧洲政治可能是2018年初市场的限制因素,尤其是有意大利大选迫在眉睫,以及西班牙加泰罗尼亚投票和德国的政治谣言。但你需要一个真正重大的政治冲击,我们不太可能看到其中的一个冲击,对欧元产生彻底的负面影响。”

  多数分析师认为欧元2018年将上涨,但欧元的涨幅将受到限制,直到2018年5月份意大利大选结束。在综合多方预测后发现,分析师们的平均预测是,2018年上半年,欧元兑美元汇率将上涨至1.20,在2018年年底将上涨至1.22。

  经济利率双重施压 英镑举步维艰

  尽管英国首相特蕾莎.梅已经成功推动了脱欧谈判,并且在2017年底谈成了关于贸易的关键事宜,但对于2018年的英镑来说,英国脱欧谈判将会是一个潜在的巨大破坏性因素,并且会持续造成英镑的波动。

  对于英镑兑美元2018年的走势来说,英美两国经济增速和利率的差异将是决定性因素。而具体来看,这两方面对于英镑来说都构成利空。

  1、英国经济增长落后

  在经济方面,人们认为在税改的影响下,随着美国企业和个人税收降低,美国经济会至少收到短期的提振;而英国却可能由于脱欧的影响遭到更多的潜在冲击。

  根据美联储12月的经济展望显示,预计美国2018年和2019年GDP增速为2.5%,2020年则为2.1%;而根据英国央行11月的通胀报告则显示,英国2018年GDP可能为1.5%,2019年和2020年则为1.9%。

  随着英国和美国经济差距的不断拉大,英镑也不断受到冲击。

  2、英美货币正常化进程差距

  而货币政策方面,英国央行对待利率的立场相当左右为难,很有可能依旧保持利率不变。一方面,尽管英国的通胀已经相当的高——2017年的11月甚至达到3.1%的峰值,但另一方面,英国GDP仍然相当疲软,薪资增速也不高,从而打压了消费者支出能力。市场普遍预计,英国央行到2019年底也最多可能加息2次。

  而大西洋的另一端,美联储则被普遍认为将持续进行货币正常化,2018年大概率加息3次甚至以上。

  英美两国货币正常化脚步的差距也将持续对英镑兑美元施加压力。

  其他非美货币2018年前景展望

  1、美元/日元2018年或跌至108

  2017年美元/日元走势乏味,2018年或有所突破,因为美国政治风波和全球增长有利于日元。

  巴克莱外汇策略师Juan Prada预计,日元将在“强劲的经济活动和逐渐上升的核心通胀”环境中走强。

  新加坡大华银行外汇策略师Peter Chia表示,日本央行可能开始更加暗示最终将收紧货币政策,美元/日元到2018年3月底时可能跌至108水平。

  2、2018年末澳元兑美元将触及0.80

  德国商业银行外汇策略师Thu Lan Nguyen预计2018年末澳元兑美元将触及0.80。

  Thu Lan Nguyen认为,在 过去一年澳联储努力抑制澳元兑美元强势升值,2018年澳元升值空间应该有限。一方面,美联储进一步加息将支持美元,抑制澳元兑美元上行空间;另一方面,澳大利亚通胀和经济可能处于预期方向,因此澳储行也将缓慢地转向收紧货币政策。

  3、美元/加元明年年底前将跌至1.20

  2018年对加元来说也是一个不错的年份。尽管最近的GDP数据低于预期,但经济仍在增长,消费者在消费,劳动力市场也很强劲。

  瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)外汇策略师Alvise Marino则表示,2018年强劲的经济增长前景和通货膨胀上升预期将推动加元。再加上北美自由贸易协定的重谈,国际净投资顺差和移民的回升,这些都将增加加元的总需求,并限制大规模房地产市场调整的可能性。他预计美元/加元明年年底前将跌至1.20。

  4、纽元/美元将跌至0.63水平

  自9月23日新西兰大选以来,纽元/美元累计下挫约4%,目前一些业内人士对纽元2018年前景依旧并不看好。目前金融市场已降低了对新西兰联储2018年加息的押注,一些预测人士更是预计纽元将大幅贬值。

  西太平洋银行(Westpac)的新西兰首席分析师Dominick Stephens表示,数据仍显示新西兰经济在2017年明显放缓,预计在2018年将继续失去动能,而这将进一步打压纽元汇率。Stephens并预计,纽元2018年将进一步贬值,到明年年底汇价将自0.70关口跌至0.63水平。

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