2026年6月8日，日元持续深陷贬值泥潭，美元兑日元稳固运行于160关口上方，日内交投于160.3附近，再度刷新近40年低位，日元兑人民币同步走低至0.0422附近，弱势格局难改。本轮日元贬值自2025年4月启动，累计跌幅超12%，尽管日本当局多次出手干预，但仅能短暂延缓跌势，无法扭转核心趋势，市场聚焦日本央行6月16日议息会议，政策转向与否成日元能否企稳的关键。
美日货币政策极端分化是日元持续承压的核心驱动力。当前美联储维持高利率政策，美国经济韧性充足，降息预期持续降温，美元资产收益率优势稳固。反观日本，长期坚守超低利率宽松政策，虽2024年退出大规模刺激，但政策利率仍处低位，6月加息前仅为0.75%，远低于美国同期水平。巨大利差缺口催生大规模套息交易，全球投资者低成本借入日元兑换美元，增持美债获取利差收益，同时持续抛售日元，形成“越跌越抛”的恶性循环。
中东地缘冲突升级与能源（850101）价格高企，进一步放大日元贬值压力。作为能源（850101）进口国，国际油价受局势影响升至每桶90美元以上，直接推高日本进口成本，贸易逆差持续扩大，日元缺乏基本面支撑。与此同时，全球避险情绪升温，美元凭借核心避险货币属性吸引资金流入，而日元传统避险光环消退，资金持续外流，加剧汇率跌势。
日本当局陷入“干预无效、加息两难”的困境。4月以来，日本财务省累计投入11.7万亿日元干预汇市，短期推动美元兑日元从160.72回落至155，但随后再度反弹，干预边际效应持续递减。当前市场对6月加息预期强烈，隔夜指数掉期定价显示加息概率达78%，若如期加息至1%，将是1995年以来最高水平，有望收窄利差、提振日元。但日本国债规模超GDP的250%，加息将大幅抬升偿债压力，甚至引发金融风险，政策抉择艰难。
机构对日元后续走势分歧明显。短期来看，160关口成为多空博弈焦点，日本当局口头干预与加息预期升温，或推动日元小幅反弹，但美日利差未根本改善前，反弹空间有限。中长期而言，6月加息落地与否成关键：若加息且释放持续收紧信号，美元兑日元有望回落至150-155区间；若维持宽松，汇率大概率突破160，年内或冲击166高位。整体来看，日元当前处于关键拐点，投资者需重点关注日本央行决议、中东局势及美国通胀数据，警惕汇率剧烈波动风险。
