不降息

2024-04-15 11:08:02 来源：中国证券报作者：彭扬

　　中国人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，4月15日人民银行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率均维持不变，为1.80%和2.50%。由于4月17日将到期1700亿元MLF，故而本月MLF实现缩量平价续做。

　　图片来源：中国人民银行

　　缩量续做MLF

　　“2月降准落地，释放长期资金1万亿元，加之在信贷‘均衡投放’要求下，今年一季度信贷同比少增1.14万亿元，当前银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求减少。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

　　在民生银行首席经济学家温彬看来，4月资金面扰动不大，整体维持中性偏松状态，央行继续缩量续作MLF有助于实现市场供需平衡。4月之后，信用平稳扩张、超长期特别国债增发以及地方债发行提速，将对资金面形成更多扰动，届时MLF和OMO预计加量操作，也不排除在政府债集中发行对流动性形成明显挤压时，降准再度落地，以强化货币与财政政策的协同效应。

　　利率保持不变

　　在缩量续做的同时，MLF利率也保持不变，符合市场普遍预期。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华表示，MLF利率保持平稳主要是实体经济融资成本稳中有降。

　　从外部看，温彬认为，美国劳动力市场结构性失衡与成本推动的通货膨胀并存，使得今年以来美国CPI连续三个月超预期增长，叠加美联储上调经济增长预期，以及瑞士央行开启降息、欧洲央行降息预期增强等因素，美元指数大涨升破106。近期美国降息概率持续下降，美联储官员态度逐渐偏鹰，CME预测美联储年内降息次数降至1至2次，对国内货币调控形成掣肘。

　　此外，MLF作为LPR的定价锚，本月LPR将大概率保持稳定。招联首席研究员董希淼表示，预计本月LPR将与上月持平。日前央行公布的数据显示，3月份新发企业贷款加权平均利率为3.75%，比上年同期低22个基点。新发个人住房贷款利率为3.71%，比上年同期低46个基点，均处于历史低位。本月LPR如果保持不变，有助于减缓银行息差下滑压力，维持服务实体经济的持续性和发展的稳健性。

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