一、核心传导逻辑

风险偏好快速切换：避险情绪升→资金涌入避险货币；风险偏好修复→资金回流高收益/风险货币。

跨境资本异动：冲突、制裁、资本管制预期→跨境资金撤离或锁仓→本币抛压。

贸易与供给冲击：能源（850101）/粮食供应链中断→贸易收支突变→汇率重定价。

政策应急干预：央行加息、外汇干预、资本管制→直接改变短期供需。

二、典型货币表现

避险货币：美元、日元、瑞郎：地缘风险升级时普遍走强。

大宗商品货币：澳元、加元、挪威克朗：随能源（850101）/粮食价格同向波动。

冲突国/邻近国货币：卢布、欧元、中东欧货币等：风险敞口大，波动剧烈。

新兴市场货币：普遍承压，高外债、高进口依赖币种跌幅更显著。

三、关键影响因素

事件性质：军事冲突、制裁反制、能源（850101）断供、航道阻断影响强度递增。

波及范围：全球供应链关联度越高，汇率波动越广。

持续时长：突发冲击为脉冲式行情；持续对峙引发趋势性偏离。

央行应对：干预力度、利率调整、外汇储备厚度决定贬值底线。

市场仓位：拥挤头寸易引发踩踏式行情，放大波动。

四、短期行情特征

脉冲式波动：消息落地→汇率快速跳空，随后震荡消化。

背离基本面：短期走势由情绪主导，与经济数据暂时脱钩。

美元指数联动：全球避险阶段，美指常与风险资产反向同步波动。

价差与流动性：波动峰值期点差扩大、流动性变薄，成交滑点增加。

五、交易与分析要点

抓措辞与信号：冲突升级/缓和、制裁落地、和谈消息是拐点。

盯大宗商品：原油、天然气（885430）、粮食价格同步验证汇率驱动。

看避险资产：黄金、美债收益率与汇率互相印证。

查央行行动：口头干预、掉期额度、直接入市干预改变趋势。

识预期差：已定价事件影响有限，超预期事件才引发大幅重估。