3月13日，中国人民银行发布2月金融统计数据报告。

最新数据显示，2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%，与上月持平；狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%，增速比上月高1个百分点。2月末，人民币贷款余额277.52万亿元，同比增长6%；社会融资规模存量为451.4万亿元，同比增长8.2%。

业内分析人士普遍认为，总体上看，2月金融数据比较平稳。后续，随着企业陆续进入春节后开工状态，融资需求将加快显现，叠加全国两会后各项政策密集细化落地，“十五五”重大工程项目加速落地开工，预计将带动配套融资需求稳步释放，金融总量有望延续合理增长态势。

M2、M1增速继续保持高位

从流通中的货币情况看，2月M2和M1增速继续保持高位，“M2—M1”增速“剪刀差”由上月的4.1个百分点回落至3.1个百分点，这意味着释放出的“活钱”变多。

“2月财政支出力度显著加大，财政存款同比大幅多减约1.6万亿元，对M2形成了主要支撑。”东方金诚首席宏观分析师王青向《中国银行（HK3988）保险报》记者分析指出。M1方面，近期大型企业加快对中小企业应收账款支付，部分资金会转化为中小企业的活期存款，在整体上增加了企业活期存款规模，成为M1增长的推动因素。

信贷方面，2月人民币贷款增加9000亿元，同比少增1100亿元，信贷增速6.0%。“在1月信贷大量投放后，2月信贷增量通常呈较明显的季节性回落态势。同时，2月受春节因素影响，工作日偏少，也对信贷需求形成一定影响。”中国民生银行（HK1988）首席经济学家温彬表示，在“平滑信贷投放”的监管要求下，也有银行主动调整信贷节奏。

从信贷结构上看，温彬进一步指出，在各项政策延续出台、财政和货币政策强化协同稳增长的背景下，2月信贷——特别是对公端信贷——增长仍然比较平稳。前两月新增信贷合计增加5.61万亿元，增量维持在相对高位。

“去年四季度以来，政府投资项目加快落地、中美贸易限制性措施暂停实施推动了出口回暖等，成为企业融资需求的重要支撑，实体经济经营活力逐步提升。”广开首席产业研究院首席金融研究员王运金分析称。相对而言，居民信贷延续承压态势。“预计监管层后续将进一步通过下调再贷款利率、扩大信贷支持范围等方式，同时针对房地产（881153）市场、居民消费（883434）等重点领域与薄弱环节出台定向支持政策，推动消费（883434）与投资需求协同复苏。”王运金说。

温彬认为，从春节消费（883434）数据看，我国居民消费（883434）潜力依然较大。未来扩大内需政策的关键，是要支持居民增加可支配收入，改变居民对未来收入稳定增长的预期，并优化假期等安排，让老百姓“有钱有闲”。

应更多关注金融总量指标

社融方面，初步统计，2026年2月末社会融资规模存量为451.4万亿元，同比增长8.2%，环比持平，维持在高位水平。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为274.15万亿元，同比增长6.1%；信托贷款余额为4.7万亿元，同比增长8.5%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.6万亿元，同比增长12.9%；企业债券余额为34.84万亿元，同比增长6.2%；政府债券余额为97.3万亿元，同比增长16.6%，上述项目构成了对社融的主要支撑。

王青认为，2月社融同比延续多增，主要受投向实体经济的人民币贷款同比多增带动。受春节因素影响，当月政府债券融资和企业债券融资同比少增，但在财政靠前发力的背景下，新增政府债券融资绝对规模仍处于历史同期次高水平。

温彬表示，开年以来，更加积极的财政政策靠前发力、加力提效，兼顾稳增长、惠民生与防风险多重目标，展现出量质兼优的积极态势。前两个月政府债券净融资2.38万亿元，政府债券融资增量在全部社融增量中的占比达到24.7%。前两个月国债、地方政府债发行规模分别同比增长12.2%、8.5%，对社融规模增长起到良好的支撑作用。

展望未来，王运金判断，随着稳增长政策持续落地，企业融资需求将保持稳定，居民部门信贷有望随就业与收入改善而逐步回暖，社融与信贷增量将稳步抬升，将进一步助力经济实现平稳增长。

“伴随经济金融结构变迁，直接融资在社融中的占比有望继续提升，应更多关注社融、货币供应量这些金融总量指标，注重结构趋势变化。”温彬强调，为此，在社会融资规模、货币供应量增长与名义经济增速基本匹配的同时，后续贷款增速略低一些亦为合理，要进一步淡化对信贷数量的诉求，注重对实体经济的多渠道综合支持。同时，提升存量资金使用效率，优化资金投向，使得金融供需更加适配。

《中国银行保险报》记者许予朋

《中国银行保险报》编辑李梦溪