智通财经APP获悉，高盛（GS）发布报告称，在应对人工智能（885728）(AI)驱动的市场冲击方面，日元正成为更有效的对冲工具，因日本政策背景的变化降低全球收益率上升时，日元急剧贬值的风险。高盛（GS）表示，尽管全球背景仍表明日元可能进一步走弱，但与近年来相比，日元目前对顺周期（883436）投资组合而言，似乎已成为更具吸引力的对冲工具。
在上周全球科技股暴跌期间，日元再次显现出其传统的避险货币特征，日元兑美元上周四涨0.9%，周五更一度触及一个多月以来的最高水平。高盛（GS）认为，AI热潮使美股和美元都特别容易受到经济增长前景恶化的影响。如果出现某种冲击，导致股市和债券收益率同时走低，将形成历史上对日元最有利的那种市场环境。此外，有早期迹象表明，当全球收益率上升时，日元正变得不再那么脆弱。近期，日元对收益率上升的贬值反应较过去6至7年更为有限，策略师们表示，这可能反映日本国内政策环境带来的贬值压力有所减轻。
这与2022年形成鲜明对比，当时在全球借贷成本飙升之际，日本央行仍维持着收益率曲线控制政策。高盛（GS）表示，这种关系的变化意味着，日元应该是一种不那么痛苦的对冲工具，即使套息仍为负值。更积极的国内政策环境、日元的低估值以及货币干预风险高企，也都在限制美元兑日元的潜在上涨空间，从而增强持有日元作为对冲工具的非对称性。
短期内，高盛（GS）继续看好做空欧元兑日元，称日元大幅升值缺乏明显的国内催化剂，且日本央行在10月30日政策决议发布时，要以鹰派讯号令市场惊喜，门槛很高。然而，从更长远的角度来看，美元兑日元交易应是防范风险情绪恶化的更有效手段。做空美元兑日元应是应对整体经济增长波动，或具体而言应对广泛的AI冲击的最有效对冲手段。
