生意社10月30日讯
嘉能可前9个月铜产量59.86万吨，同比增3%，2026年铜产量将处81万—87万吨目标下限，计划2035年增至160万吨；钴产量1.37万吨减半以上，受刚果(金)出口配额限制；动力煤7390万吨略增，炼钢煤2150万吨降13%。
PriceSeek评析
铜，多空评分：0.5
现货端，嘉能可前9个月铜产量同比增3%，短期供应小幅释放，但2026年铜产量将处于81-87万吨目标区间下限，全年供应增量低于市场预期，长期产能扩张落地周期（883436）拉长至2035年，整体供应压力有限；期货端，近期铜主力合约震荡偏强，供应增量不及预期叠加下游消费（883434）韧性，对期价形成小幅支撑。
钴，多空评分：2
现货端，嘉能可前9个月钴产量同比减半以上，主要受刚果(金)出口配额限制，全球钴供应端大幅收缩，供应偏紧格局进一步加剧，对钴价形成极强利好支撑，大幅抬升价格上行预期。
动力煤，多空评分：-0.5
现货端，嘉能可前9个月动力煤产量小幅同比增长，全球动力煤供应端出现小幅增量，对动力煤价格形成小幅压制。
炼焦煤，多空评分：1
现货端，嘉能可前9个月炼钢煤(炼焦煤)产量同比下降13%，全球炼焦煤供应端出现明显减量，叠加下游钢铁（850106）行业需求边际修复，对炼焦煤价格形成较强支撑。
【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
