央广网北京10月20日消息(记者唐婧)据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，中国利率市场化改革迎来重要一步。19日，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街（000402）论坛年会上明确，银行间隔夜回购利率已成为货币政策调控的目标利率，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。专家解读，政策利率从7天过渡至隔夜，是央行自身货币政策调控框架的持续完善，不宜和降息画等号，重点还是在不断完善利率调控的操作机制。
潘功胜在谈到中国货币政策框架的转型和完善时表示，从近中期看，重点方向是更多发挥利率调控的作用。
他表示，银行间隔夜回购利率实际上已成为央行货币政策调控的目标利率，但与此同时，央行公开市场操作主要品种和主要政策利率的期限还是7天，两者并不完全一致。为了进一步提高利率调控的精准性，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼表示，今年以来，隔夜利率DR001更稳定地保持在临时正逆回购区间内，央行对短端利率的调控更加精准有效，此时，央行宣布将研究择机将隔夜操作作为央行主要操作品种，并明确了银行间隔夜回购利率已成为货币政策调控的目标利率，是货币政策制度框架进一步改革完善的延续。
国信证券（002736）经济研究所所长助理兼银行业首席分析师王剑认为，央行研究切换公开市场操作主力品种，属于货币政策框架改革的一项举措，不同于通常讲的货币政策降息加息，重点还是在不断完善利率调控的操作机制。
王剑表示：“随着隔夜操作走向常态化，政策利率或从7天过渡至隔夜，但不宜和降息画等号。央行在持续完善自身的货币政策调控框架，一系列制度设计是一脉相承的，沿袭了向价格型框架转型的思路，市场也要避免将央行操作机制改革举措当作降息来炒作。”
今年6月以来，隔夜逆回购逐步成为央行应对短期资金供求变化的重要工具。过去7天期逆回购操作利率是政策利率，也有效发挥了短端利率调控的作用。随着央行调控目标明确为隔夜利率，部分市场观点提到继续采用7天政策利率可能存在不便理解、对隔夜利率传导不够直接等问题。如果转为隔夜操作，政策利率与目标利率期限保持一致，政策利率向市场利率的传导也将更为通畅。
中央财经大学校长助理、金融学院院长张学勇认为，未来，央行隔夜操作的重要性将进一步提升，金融市场最基础的短端利率定价基准更加清晰，央行流动性调节的精准性和灵活性进一步提升。
张学勇说：“隔夜利率处于收益率曲线的最短端，是各期限货币市场利率以及债券等金融资产定价的重要起点。央行将来常态化开展隔夜逆回购操作，有助于市场形成更加明确、统一的短端利率定价基准，并由此向更长期限传导。隔夜操作可以根据资金供求变化灵活投放、及时回笼，精准对冲短期扰动，与7天期等工具搭配使用，有助于形成期限更为匹配、调节更为精准的工具组合，更好维护货币市场平稳运行。”
