又一大行否定“泡沫论” 汇丰:美股本轮涨势还有上行空间
汇丰策略师表示,从历史上看,美股当前的牛市真的没有那么特殊,他们对美股的看法越来越乐观。
汇丰周五在给客户的一份报告中,将其对美股的评级从中性上调至“战略性超配”,即该行认为美股将在未来3至6个月表现良好。
汇丰首席多资产策略师Max Kettner为首的策略师们提供了一张图表,对比了标普500指数(SPX)与自1956年以来的其他牛市的行情,并指出:“和过去几十年标普500指数的平均牛市行情相比,当前的行情只是一场很一般的的复苏。”
Kettner等汇丰策略师也继续反对华尔街部分专业人士提出的“美股泡沫论”。他们表示,股票估值的变动一直与利率波动率的下降保持一致。
Kettner说,“是的,估值比利率波动率所暗示的要高一些。因此,我们目前还不会大举超配美股,因为意外的鹰派数据仍可能导致股票估值出现间歇性下跌。但声称美股正在形成泡沫的观点,便是忽视了利率不确定性的消退。”
他们说,就目前而言,只要美联储降息,年内降息次数其实无关紧要。Kettner表示,“利率最终走向何方才对估值很重要,这是一个有待进一步研究的问题。”
此外,报告还指出,美国家庭和企业对利率的敏感度都低于几十年前,非金融债务低于2008年金融危机前的水平,持有浮动利率债务的美国家庭比例处于几十年来的最低水平。
Kettner还指出,人们往往对企业收益过于悲观,大型股和科技股推动盈利和利润率走强“没有问题”。他们表示,“我们只会继续避开美国小盘股,因其盈利动能不佳,且若美国国债收益率再度上升,占比较高的浮动利率债券配置将构成风险。”
Kettner还在报告中强调,美股当前仅比2022年1月的高点高出9%,而美国GDP自那以来增长了13%。他们表示:“只要我们没有看到一连串真正出人意料的负面活动,风险资产相对于发达市场主权债券的优异表现很可能会继续下去。”
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